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　　天山铝业、闽发铝业、常铝股份、怡球资源……3月30日， A股三大指数集体低开，然而铝板块却逆势狂飙，板块内个股集体涨停，云铝股份、中国铝业、神火股份、宏桥控股涨幅靠前。

　　这并非简单的板块轮动，而是全球铝供应链遭遇“黑天鹅”事件的直接映射。48小时前，导弹和无人机精准打击了阿联酋环球铝业和巴林铝业两家核心工厂，中东地缘冲突开始从物流扰动升级为产能硬损伤。

　　中东出口的铝产品约占全球供应的9%。当战火从航运通道蔓延到生产工厂，当“不可抗力”从运输合同延伸到产能报表，全球铝市场供给趋紧“断链”之下，铝价重心逐渐上移，进入了上涨周期。

　　3月28日至29日，伊朗对巴林和阿联酋境内目标实施导弹和无人机打击，全球铝市的核心产区被直接卷入战火。巴林铝业公司29日证实，其工厂28日遭伊朗打击，有2人受轻伤，公司正评估财产损失。阿联酋环球铝业公司同样证实遭袭，其位于阿布扎比哈利法经济区的塔维拉生产基地遭受“严重破坏”。

　　此次袭击的象征意义远超实际损失。此前，长期资金市场对中东局势的关注点大多分布在在航运受阻带来的物流成本上升，而如今，战火已直接烧到了工厂大门，这在某种程度上预示着供给端的实质性减量，其冲击力远超物流层面的扰动。

　　受袭击的两家铝企均为当地产铝“大户”——其中，全球每生产25吨铝，就有1吨来自阿联酋环球铝业，相当于全球4%的产能，他的塔维拉冶炼厂在2025年生产了160万吨铸造金属。巴林铝业2025年产能为162.3万吨，约占全球总产能的2.19%。

　　受袭的两家铝企合计产能超过全球总产能的6%，而中东地区电解铝总产能近700万吨，占全球约9.25%。

　　产能方面，此前巴林铝业已因霍尔木兹海峡航运受阻宣告遭遇“不可抗力”，减产约20%，中东已有超30%电解铝产能停摆。

　　原料运输方面，中东铝产能的原材料供应严重依赖进口，且主要经霍尔木兹海峡运输。海峡受阻导致原料进不来、成品出不去，供给冲击从“运不出”转为“开不了工”。

　　此外，由于电解铝冶炼不可轻易停工、也无法轻易复工。广发期货分析表示，复产的修复周期往往长达6至12个月以上。这在某种程度上预示着，此次袭击并非简单的物流扰动，而是产能硬损伤的实质性落地。

　　招商金属认为，中东地区电解铝出口受阻，导致国际现货市场紧张，形成“出口国滞销、进口国缺货”的结构性错配。与此同时，氧化铝进口受阻，影响中东地区电解铝生产，当前全球显性库存仅162万吨，仅相当于全球约8天的电解铝产量，库存消费比极低，难以缓冲供应冲击。

　　3月30日早盘，铝板块个股逆势集体高开，天山铝业、闽发铝业、常铝股份、怡球资源纷纷涨停，南山铝业、中国铝业等涨幅靠前。沪铝期货在消息刺激下再度放量冲高，截至下午3时收盘，主力合约AL2605上涨3.43%，收报24725元/吨。从资金面看，今日主力合约增仓0.68万手至26.39万手。

　　铝是重要的工业金属，其产量及消费仅次于钢铁，是当今最常用的工业金属之一。袭击发生前，全球铝市场处于紧平衡状态。

　　在供给受到冲击之外，铝的生产所带来的成本或因能源成本抬升而走高。中东地区存在丰富的油气资源，为电解铝高能耗生产提供成本优势。中信证券觉得，后续冲突若持续且涉及原油生产或运输，或将进一步推升全球能源价格弹性，将抬升海外电解铝成本曲线。

　　为此，机构一致预判铝迎来涨价。“预计能源成本上行，利多铝价。地缘冲突放大供应脆弱性，看好年内铝价。”招商金属认为。

　　机构对铝供应的缺口和价格进行了预测。高盛将2026年第二季度LME铝价预测从3100美元/吨上调至3200美元/吨， 预计二季度将出现约90万吨的缺口，这是自2019年以来最大的季度缺口；中信期货预计，全年价格中枢有望持续上移，全年主力合约价格的范围关注22000-28000元/吨。

　　“供需紧平衡之下，铝价易涨难跌。” 中证鹏元工商企业评级部陈欣蔚认为， 2026年供给端预计仍维持偏紧态势，而新能源汽车、电网及储能等产业将继续释放旺盛需求，铝价整体易涨难跌。

　　全球供需缺口逐步扩大正是A股铝业公司的上涨缘由。此外，铝企的业绩改善提供了重要支撑。来自东方财富Choice多个方面数据显示，截至3月29日，已有8家上市铝企披露2025年年报，各家公司的净利润均在10亿元以上，宏桥控股、中国铝业盈利规模更是高达百亿级别；业绩增速方面，焦作万方、云铝股份表现亮眼。

　　我国是全球最大的铝产品生产国和消费国，产量占世界市场近六成份额，已建成世界上最为完整的铝产业链，氧化铝、电解铝、铝加工材、再生铝产量保持全球第一。

　　每两吨铝，至少就有一吨是中国产的。或许你认为，中国作为全球最大的铝生产国，能够最终靠填补国际需求缺口拉动出口增长。

　　但实际上，我国产能已经刚性锁定、供给稳定，叠加内需主导，早已“满产满销”了。

　　这主要是我国早在2017年就对电解铝实施限产，划定了4500万吨的产能红线。如今，我国电解铝运行产能已达4400万吨，利用率接近98%。

　　除了产能有政策限制的“天花板”之外，我国限制初级工业品电解铝的出口、鼓励有高的附加价值的铝材及铝制品出口。“我国电解铝市场以‘内循环’为主，对外依存度低，且政策限制电解铝出口，预计该冲突事件主要冲击欧洲市场，对我国电解铝的供需影响有限。”

　　但无论如何，短期全球铝供应缺口将持续扩大，铝价中枢将保持高位运行。长久来看，全球铝产业产能将进一步向中国等供应链稳定、能源安全的地区集中，中国铝企的全球话语权与市场占有率将持续提升。

　　A股铝产业链有突出贡献的公司凭借产能稳定、成本可控、产业链配套完善等优势直接受益，能获得铝价上行带来的业绩弹性，利润有望进一步增厚。但对于投资者来说，重点是识别那些真正具备产业链韧性、能够在这场供应链重构中提升全球市场占有率的优质企业。